中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年7月以來，已有四方達(dá)[9.73% 資金 研報(bào)]、杭電股份、鵬博士[0.00% 資金 研報(bào)]等10多家上市公司發(fā)布終止非公開發(fā)行股票等重大事項(xiàng)的公告 ，公告終止籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)的上市公司則更多。

　　分析人士指出，遭遇市場大幅下挫之后，前期市場火爆之時(shí)推出或?qū)嵤└叨ㄔ鰞r(jià)、高溢價(jià)收購的“兩高”定增收購上市公司危機(jī)不斷，跌破定增價(jià)、收購標(biāo)的溢價(jià)過高等問題顯現(xiàn)無遺。除了上述已經(jīng)公告終止定增收購的公司外，兩市還有部分公司的定增方案存在變數(shù)，一些已經(jīng)完成高定增價(jià)、高溢價(jià)收購的上市公司則面臨如何消化“兩高”的問題。

　　終止定增頻現(xiàn)

　　杭電股份定增“折戟”高定價(jià)，7月23日，杭電股份公告終止2015年度非公開發(fā)行A股股票事項(xiàng)。公司6月24日披露的非公開發(fā)行A股股票預(yù)案顯示，公司擬以35.90元/股的價(jià)格向上銀瑞金等7名特定投資者非公開發(fā)行不超過2730萬股公司股票，募集資金總額不超過人民幣98007萬元。但是，隨著市場大幅回調(diào)，公司股價(jià)大幅下跌。公司稱，自非公開發(fā)行股票預(yù)案公告以來，我國證券市場發(fā)生了較大變化，公司股票價(jià)格較本次非公開發(fā)行股票定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日均價(jià)存有較大差異，決定終止非公開發(fā)行。

　　鵬博士7月21日也公告稱，鑒于近期資本市場股價(jià)異常波動(dòng)，公司股價(jià)已低于定增價(jià)，公司決定終止定增計(jì)劃。根據(jù)此前方案，公司擬以19.95元/股非公開發(fā)行不超過2.5億股，募集資金總額不超過49.875億元，擬全部用于“家庭智能無線感知網(wǎng)”項(xiàng)目。

　　新界泵業(yè)[8.11% 資金 研報(bào)]終止非公開發(fā)行表述得更直白。公司稱，鑒于截至7月7日公司股票收盤價(jià)為11.61元/股，已大幅跌破公司本次非公開發(fā)行股票的定價(jià)17.49元/股，跌幅為33.62%。該情形已造成參與定增的股東、管理層及其他投資者對定增方案產(chǎn)生較大分歧，不得不終止非公開發(fā)行股票。

　　“兩高”后遺癥

　　對于在市場高位推出方案而在市場回調(diào)后難以落地執(zhí)行的“兩高”定增公司來說，部分可以通過更改定增價(jià)格、修改定增規(guī)模甚至是直接終止定增預(yù)案等的方式來“加以挽救”。揚(yáng)杰科技就公告稱，將本次發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日確定為發(fā)行期首日，且價(jià)格不低于發(fā)行期首日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%，或不低于發(fā)行期首日前一交易日公司股票均價(jià)的90%。

　　而已經(jīng)完成定增的上市公司則不得不將定增價(jià)作為股價(jià)需要堅(jiān)守的一道“防線”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來已實(shí)施完成定向增發(fā)的上市公司有262家，較去年同期增長65.8%;定向增發(fā)股份合計(jì)890.99億股，實(shí)際募集總額5544.19億元，較去年同期分別增長56.80%和91.94%。但在經(jīng)歷市場大幅回調(diào)后，在實(shí)施定增的上市公司中股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)的達(dá)到35家。不同于仍處于草案階段的上市公司，這些上市公司的定增已經(jīng)木已成舟，相關(guān)“后遺癥”只能慢慢“治療”。

　　市場火爆之際推出的上市公司定增方案往往是“定增+收購”模式，定增之外一般都附帶收購資產(chǎn)等事項(xiàng)。據(jù)一上市公司內(nèi)部人士介紹，在市場好的時(shí)候，收購標(biāo)的的溢價(jià)非常厲害，幾倍、幾十倍都在可以接受的范圍內(nèi)。

　　特別是一些文化傳媒類、互聯(lián)網(wǎng)類資產(chǎn)，當(dāng)時(shí)的市場情緒下，這部分資產(chǎn)的估值邏輯被認(rèn)為是全新的和打破常規(guī)的，如手游公司去年年中的收購溢價(jià)超過40倍。彼時(shí)的市場在上漲過程中，能夠很快消化這部分的估值溢價(jià)。“收購一個(gè)游戲公司，上市公司會發(fā)現(xiàn)自己的估值馬上也不一樣了，對方的要價(jià)跟上市公司的增值比起來絕對劃算。”

　　但是，一旦市場風(fēng)格切換，高溢價(jià)收購的資產(chǎn)如何消化將成為值得關(guān)注的問題。分析人士認(rèn)為，如果沒有實(shí)實(shí)在在的業(yè)績支撐和企業(yè)的足夠成長性，此前部分上市公司高溢價(jià)收購的資產(chǎn)將成為公司的包袱。