政策支持租賃行業快速擴張,公司分享行業高速成長:國內政策支持不斷,并受益于自貿區、“一帶一路”戰略和產業升級等,融資租賃行業迅速發展,公司擁有租賃行業全牌照,擁有金融租賃的稀缺牌照,享有天津自貿區、皖江城市帶、橫琴新區、前海經濟特區等國家重點扶持經濟特區的區位和政策扶持優勢,將分享行業高速發展。

　　飛機租賃、集裝箱租賃國際龍頭地位:7月14日公告擬收購全球領先飛機租賃公司Avolon20%股權。全球經濟復蘇推動市場需求上升,飛機、集裝箱租賃業務繁榮發展,公司通過境外資產整合,已成為全球第一大集裝箱租賃服務商,旗下HKAC競爭實力不斷增強,擬增資80億用于HKAC飛機租賃業,未來公司飛機租賃業務想象空間巨大。

　　海航系全面資本布局,打造金控平臺:公司為海航系旗下租賃業務的唯一資本運作平臺,根據海航系發展戰略,公司擬以租賃業為基礎,構建多元金控平臺。海航資本承載海航集團金融板塊職能,公司是海航資本的重要資產,承擔了海航系上市金控平臺的作用。公司已參與渤海人壽增資,受讓聯訊證券股權,將持續推進產業鏈條延伸與拓展,打造以租賃為主,包括保險、證券、信托、互聯網金融的綜合金控平臺。

　　盈利預測及投資建議:公司擁有租賃行業全牌照,且全球業務布局完善,市場份額領先。作為海航資本旗下A股上市平臺,將打造綜合金控平臺。預計公司2015/16/17年EPS0.39、0.53、0.68元,當前股價對應2015年PE為21.2倍。我們認為公司合理估值為30倍PE,首次覆蓋給予“買入”評級,目標價11.7元。

　　風險提示:1)新一輪增發失敗;2)并購計劃未成功實施;3)國內經濟增速大幅低于預期;4)全球經濟復蘇放緩,租賃行業景氣度大幅下降。