大機(jī)構(gòu)補(bǔ)牌照  小機(jī)構(gòu)找通道

 

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，最近國(guó)內(nèi)幾家大型私募銷售機(jī)構(gòu)都已經(jīng)申請(qǐng)了基金銷售牌照，正在等待批復(fù)、發(fā)放牌照。同時(shí)，市場(chǎng)上還出現(xiàn)了小的銷售機(jī)構(gòu)借用銷售通道等現(xiàn)象。

 

　　《征求意見(jiàn)稿》對(duì)私募基金的銷售主體提出了明確要求：一類是在協(xié)會(huì)備案的私募管理人，即私募直銷；另一類是在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格且成為協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)，就是說(shuō)以后賣私募產(chǎn)品也要有基金銷售牌照。

 

　　“基金銷售牌照原來(lái)是針對(duì)公募的，我們只賣私募，之前覺(jué)得沒(méi)有意義也就沒(méi)有申請(qǐng)，但現(xiàn)在監(jiān)管明確要求了，我們考慮合規(guī)問(wèn)題，已經(jīng)申請(qǐng)了。”某大型私募銷售機(jī)構(gòu)人士告訴記者。

 

　　記者查閱了證監(jiān)會(huì)去年12月公布的名錄，共有321家機(jī)構(gòu)取得基金銷售業(yè)務(wù)牌照，其中，76家是獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)，包括諾亞、好買、恒天、展恒等。這些銷售機(jī)構(gòu)由于原來(lái)包含公募銷售業(yè)務(wù)，申請(qǐng)牌照較早，但一些只賣私募產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)原來(lái)沒(méi)有牌照，現(xiàn)在正按要求補(bǔ)齊資質(zhì)。

 

　　大機(jī)構(gòu)積極申請(qǐng)，一些小機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)監(jiān)管，則想出了借用銷售通道等辦法。據(jù)記者了解，沒(méi)有牌照的小銷售機(jī)構(gòu)理論上不能賣私募產(chǎn)品，他們就把自己的客戶導(dǎo)流到具備銷售牌照的大機(jī)構(gòu)名下，然后收取銷售分成，但會(huì)分一部分給大機(jī)構(gòu)作為“通道費(fèi)”。

 

　　一家小型私募銷售機(jī)構(gòu)人士說(shuō)：“基金銷售牌照是按照公募標(biāo)準(zhǔn)制定的，包含注冊(cè)資本、硬件系統(tǒng)等條件，對(duì)我們小機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)比較困難，所以借通道是唯一的辦法。”

 

　　據(jù)記者了解，《證券投資基金銷售管理辦法》對(duì)獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金銷售業(yè)務(wù)資格有明確規(guī)定，比如注冊(cè)資本或出資不低于2000萬(wàn)元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本；高級(jí)管理人員已取得基金從業(yè)資格，熟悉基金銷售業(yè)務(wù)，并從事基金業(yè)務(wù)2年以上或在其他金融相關(guān)機(jī)構(gòu)5年以上；還有，取得基金從業(yè)資格的人員不少于10人。另外，還要求有辦理基金發(fā)售、申購(gòu)和贖回等業(yè)務(wù)的技術(shù)設(shè)施，技術(shù)系統(tǒng)要和基金管理人、中證登結(jié)算公司相應(yīng)技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)測(cè)試。這些要求對(duì)小機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，確實(shí)存在困難。

 

 銷售機(jī)構(gòu)強(qiáng)者恒強(qiáng)  私募銷售成本或提高

 

　　私募銷售原是草莽江湖，大大小小私募眾多，各類銷售機(jī)構(gòu)憑借銷售能力、渠道等爭(zhēng)得一席之地，“三人搭臺(tái)”就能賣產(chǎn)品的情況時(shí)有發(fā)生，但新規(guī)實(shí)行以后，對(duì)銷售資格提出了要求，一系列變化也將隨之發(fā)生。

 

　　首先，私募找銷售機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了變化。“以前主要看機(jī)構(gòu)的銷售能力、渠道，還有產(chǎn)品的合規(guī)性等，但以后沒(méi)有牌照會(huì)有法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，所以，今后會(huì)對(duì)照協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布的合格機(jī)構(gòu)，看它們的銷售牌照。”北京一家大型私募市場(chǎng)人士表示。

 

　　其次，行業(yè)規(guī)范已是大勢(shì)所趨。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，原來(lái)私募銷售存在變相宣傳、向沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者募集等問(wèn)題，現(xiàn)在政策適度偏嚴(yán)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是好事，有利于私募行業(yè)的健康和長(zhǎng)久發(fā)展。

 

　　第三，私募銷售人士普遍認(rèn)為，以后私募銷售要求有牌照，大機(jī)構(gòu)會(huì)強(qiáng)者恒強(qiáng)，一批小機(jī)構(gòu)將會(huì)被淘汰，以前沒(méi)有銷售資質(zhì)概念的私募股權(quán)銷售機(jī)構(gòu)受到的沖擊會(huì)更大。

 

　　格上理財(cái)研究員梁曉丹說(shuō)，美國(guó)私募行業(yè)的發(fā)展可資借鑒，擁有深厚專業(yè)背景的私募銷售機(jī)構(gòu)將占主導(dǎo)地位。一方面，國(guó)內(nèi)私募銷售機(jī)構(gòu)將出現(xiàn)二八分化現(xiàn)象，銷售巨頭有望誕生，也有機(jī)構(gòu)會(huì)被淘汰；另一方面，私募銷售機(jī)構(gòu)將轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化發(fā)展，其價(jià)值更多體現(xiàn)在幫助投資者甄選私募基金、構(gòu)建投資組合、進(jìn)行資產(chǎn)管理等方面。

 

記者在采訪中也了解到，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，私募銷售牌照等要求會(huì)使得資源向少數(shù)機(jī)構(gòu)集中，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了借通道的銷售亂象；同時(shí)，銷售機(jī)構(gòu)少了，他們提出的分成會(huì)越來(lái)越高，私募的成本將大大提高。上海一位私募人士就表示，很多私募自己銷售能力不強(qiáng)，只能借助外部力量，去找有牌照的機(jī)構(gòu)，但費(fèi)用、成本會(huì)高一些。