一、行業歷史回顧及未來發展規劃

2009年我國污水處理行業的資產前五名省市--北京，浙江，四川，江蘇，廣東的資產總額占據了我國污水處理總資產的75.03%。

2009年1-11月污水處理行業不同地區企業資產結構

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2010年國內有148個設市城市沒有建成污水處理廠，占全國設市城市總數的22.6%。超過70%的縣城還沒有建成污水處理廠，而當年全國城鎮污水處理規模1.2億噸/日。

2011年至2015年污水處理產能需增長63%，保持10%的年均復合增長率。“十二五”期末城市污水處理率能夠達到90%左右，污水處理能力25000萬立方米/日，年均增速為15%左右。

二、污水處理受益企業

按產業鏈劃分，污水處理市場的參與者主要有工程承包商，產品（包括污水處理設備，污水管網，藥劑，檢測儀器等）提供商以及設施運營商。流程圖如下：

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三、政策扶持

1）國家稅務局發布文件，其污水處理費免征增值稅，營業稅。

2）2010年環保部文件《關于加強城鎮污水處理廠污泥污染防治工作的通知》中強調：污水處理廠新建，改建，擴建時，污泥處理設施應該同時規劃，同時建設，同時投入運營。不具備污泥處理能力的現有污水處理廠，應當在通知發布之日起2年內建成并運行污泥處理設施。

3）《十二五規劃綱要》和《指南》明確規定了提高污水處理質量，關鍵是污水流通管道的建設和完善。“十二五”期間我國將新建配套管網16萬公里以上，完善污水管網。

四、還款來源

1）根據2007年國務院印發《節能減排綜合性工作方案》，國內將全面開征城市污水處理費并提高收費標準，每噸水費平均收取不低于0.8元。

2）行業信貸建議：2010年，污水處理行業的信貸總體原則是：關注有污水處理業務的大型水務集團和外資企業的信貸需求，關注有良好發展潛力的中水回用項目，支持污水處理行業重點發展區域的污水處理項目，支持盈利能力高的污水處理企業，適度支持優質中小污水處理企業；限制向一些盈利能力差、管網漏損率高的中小型污水處理企業發放授信，并逐步退出。

污水處理行業項目紛紛興建，產能增速加快，收入增長快速而穩定，且利潤空間較大，投資回報率高，行業整體授信額度應有所加大。

3）財政補貼。污水處理屬于各縣市的公用事業局管理，下設污水征收辦公室，主要征收污水處理費。城市維護費，土地出讓金（市財政）。

五、風險分析

1）宏觀環境風險：經濟增速的回升仍有不確定性，2010年以來的銀行信貸緊縮政策。

2）產業政策風險：節能減排使污水處理需求減少，污水處理技術標準和設備技術的提高。

3）經營環境風險：原材料成本上升，中小企業面臨兼并與收購，物價上漲。

4）企業風險：區域集中了較多的污水處理企業，原材料供應地域化差異大（水資源較少的地區的企業）。

5）北京地區：北京市是我國首都，中國重要的金融中心和商業中心之一，市內第三產業發展較快，工業和農業的比重逐漸減少，工業污水處理需求減弱，該地區污水處理行業在全國所占地位逐漸降低，但是由于北京市內人口較多，且增加速度較快，居民污水排放需求仍較高，該區域污水處理行業在國內仍占有一定的地位。

六、風險防范措施

1）密切關注行業的產業政策，避免參與與國家政策不符的項目，注意企業是否符合節能減排的要求。另外考慮企業的政策背景，是否國有資產，是否政策扶持，在一定程度上減少市場競爭風險。

2）綜合考評貸款企業的生產技術，管理模式，發展趨勢。綜合考評貸款企業的成產成本，還款來源，經營成本，收入與利潤水平。

3）應更加關注產業鏈完善的污水處理企業，尤其是向污水設備等上游產業延伸的企業，可以在一定程度上減少相關行業的風險。

七、投資經營模式

1）BOT模式，建設—運營—轉讓模式。

指政府將通常由自身承擔的重大項目的建設、經營和維修責任以契約方式交給投資者，投資者建成此項目后，在協議期內對該項目擁有經營權、收益權，以收回投資和獲得合理利潤，特許權期滿后則將該項目無償交還給當地政府。

2）BT模式，建設—轉讓模式。

即城市污水處理廠由地方政府立項，建設資金全部由投資人墊款建設，建成后即交由政府相關部門運營，投資人不占股份，不參與運營收益。建設資金由地方政府在5—6年內分期償還。

八、投資熱點

污泥干化焚燒技術可實現污泥處理的減量化，無害化，穩定化和資源化。處于產業鏈上游的污泥脫水藥劑和污泥焚燒設備生產行業。